美联储还警惕通胀！明年票委称不可过早撤退，今年票委提议做高通胀环境下银行压力测试

2023年 07 月 13日實時新聞

尽管本周三公布的美国6月CPI同比增速超预期放缓，创2021年3月最低增速，美联储决策者还在警惕高通胀的风险。

CPI公布后，明年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，即便6月放缓，美国的CPI还是增长太快。他说：

“通胀太高了。如果（紧缩）过早撤退，通胀就会强劲反弹，那就需要美联储甚至的采取更多行动。”

巴尔金还表示，美联储改变缩减资产负债表（缩表）进程的门槛汉高。

卡什卡利：若高通胀比市场预期持久利率需要升得更高银行压力可能增加

同在周三，今年有FOMC投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）发文警告银行业可能面临利率更高的冲击，认为必须确保银行能抵御这种冲击，所以应设置“高通胀”这种假设情形的压力测试，暗示可以要求部分银行暂停派息、强化资本。

卡什卡利在文章开头就说，价格稳定不是央行必须实现的唯一目标，确保金融稳定也是一大责任。他提到今年3月硅谷银行倒闭引发的危机。他指出，一些地区银行陷入困境是因为，在美联储为抗击高通胀不断加息的背景下，他们的风控不佳，导致证券亏损。

卡什卡利认为，目前银行系统总体健康且有韧性，但银行却可能再次面临压力。鉴于这些银行已经面临的风险，一些地区银行的前景主要取决于通胀的走向。那么就存在两种可能：

假设通胀如市场当前预料的那样下降，政策利率也会下降，银行资产负债表的压力就可能也会因为长期利率下降、资产价格上涨而减轻；
假设事实证明通胀比预期的更根深蒂固，政策利率可能需要更高，那可能进一步降低资产价格，增加银行的压力。在这种情形下，决策者可能不得不在激进抗通胀和支持银行稳定之间抉择。

卡什卡利由此认为，如果增强银行的韧性，就可能减少银行陷入上述更高利率困境的几率，尽量减少美联储面对在降低通胀和保证金融稳定之间二选一的风险。

他的结论是，美联储等央行必须成功让通胀降到目标，并保持通胀预期不脱钩，监管方就应该考虑采取行动，让地区银行在面对高通胀比目前市场预期更持久时有韧性。

鉴于过往经历显示，银行不可能主动采取有实际意义的行动，强化自身韧性，卡什卡利提议，作为金融业监督者，可能采取的一种方法是，进行高通胀环境下的压力测试，让银行未雨绸缪，通过测试确认哪些银行存在风险，以及具体银行的资本缺口有多大。

虽然没有直言要让一些银行暂停派息，但卡什卡利暗示，监管方应该做出这种要求，这是能避免银行未来遭到高通胀打击的有效手段。他在文中写道，一些已经蒙受损失的银行要解决问题可以选择三种办法：

一是增加股本，但在投资者已知现有损失且股价已下跌时，难以做到这点，反而可能进一步打击投资者和储户的信心，步硅谷银行的后尘；
二是出售资产，而除非以高于市价出售，否则不能解决银行潜在的有形资本问题；
三是通过限制包括回购和股息在内的支出积累资本，很多地区银行已经限制了股票回购，削减股息似乎是目前快速积累资本的唯一方式。可是，管理层因为害怕进一步打击股价，不会选择这条路。

如果让银行管理层自行选择，是减少股息，还是等通胀下降了问题自然而然解决，管理层肯定不会选前者，而一旦高通胀长期持续，就有银行卷土重来的风险，美联储就得头疼，在降通胀和金融稳定之间只能保一个。

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