2025年 10 月 24日 今日頭條

截止至2025年10月24日亞盤時段，國際現貨黃金價格在本周中遭遇重挫，單日跌幅高達5.3%，這不僅是近一周的新低，更是自2020年8月以來最大的單日跌幅。這一暴跌並非孤立事件，而是多重因素交織的結果，包括投資者獲利了結、避險需求減弱以及宏觀經濟環境的微妙變化，目前市場正在等待美國政府的停擺情況，以及通脹指標的公佈。

市場靜待晚間CPI指標公佈

在近期回調後，金價重新獲得避險買盤支撐，主要受累積升溫的地緣緊張局勢及美國對出口的新限制預期推動。市場避險情緒重燃，同時投資者等待週五即將公佈的美國CPI數據，以評估美聯儲的政策路徑。

近期黃金在創下歷史高點4381.21美元後短線承壓，進入技術性回調階段。本周隨著地緣政治不確定性加劇以及美國政策風險上升，金價再度受到支撐。

美國政府考慮對部分科技產品實施新的出口管制，同時總統特朗普宣佈針對俄羅斯能源企業的新制裁措施，使得市場對全球貿易前景和供應鏈安全的擔憂升溫。

在這種背景下，避險資產的吸引力顯著提升。除黃金外，白銀上漲超1.5%，鉑金上漲2.3%，顯示貴金屬整體買盤回流。

金今年以來累計上漲約57%，主要得益於全球央行持續買入、利率下降預期及宏觀與地緣政治風險的疊加。今年10月中旬以來，美國經濟數據表現分化，市場重新聚焦於通脹指標。受政府停擺影響推遲發佈的CPI數據將於週五公佈，普遍認為該數據將為美聯儲下周議息會議提供關鍵參考。

目前市場幾乎完全消化了美聯儲在下周會議上降息25個基點的預期。考慮到美國近期增長動能放緩以及財政風險上升，低利率環境或將在更長時間內維持，這對無收益資產黃金構成持續支撐。

此外，美國近期的“關稅言論”再次引發全球貿易前景擔憂。分析人士認為，如果美國實施新一輪出口限制，或將擾動全球供應鏈結構，進而強化避險需求。

與此同時，美國對俄羅斯能源企業實施的制裁增加了大宗商品價格波動的不確定性。總體來看，這些因素共同支撐了金價的高位震盪格局。

特朗普加大力度制裁俄羅斯

美國總統特朗普宣佈取消原計畫與俄羅斯總統普京舉行的峰會，並首次因俄烏衝突對俄羅斯兩大石油巨頭實施制裁。此舉標誌著特朗普政府對俄政策的重要轉變，加劇了地緣政治緊張，並立即對全球油市造成衝擊，推動油價應聲大漲，但市場背景前景迷離。

美國總統特朗普週三表示，他已取消與俄羅斯總統普京舉行峰會的計畫，理由是外交努力缺乏進展，而且時機不合適。

特朗普在白宮對記者表示：“我們取消了與普京總統的會晤。我覺得不合適，我覺得我們無法達到我們必須達到的目標。所以我取消了，但我們將來會再安排。”

特朗普還對談判陷入僵局表示沮喪。他說：“坦率地講，我只能說，每次我和弗拉基米爾(普京)交談時，談得都很好，但之後就沒有下文了。”峰會取消之際，白宮宣佈了針對俄羅斯石油出口的新制裁措施。特朗普表示，他希望這些措施只是暫時的。

制裁是這輪反彈最直接的火種。對Lukoil與Rosneft的深度限制不僅約束結算與融資管道，也提高了其在海運、保險與仲介服務上的合規成本，等同於提高了俄羅斯桶的“到岸難度與到岸價格”。

更關鍵的是，執行層面被廣泛鼓勵協同行動，相關表態已向多邊方向延展，實際效果將體現在替代流向的摩擦增大與貼水擴大。供給側的這一下“掐脈”，在短期內有效緩解了此前“供過於求”的敘事，對曲線近端形成直接支撐。

產油國總體仍在增加產量，而主要經濟體增長動能疲弱，跨境政策不確定性抬升，使得需求端的彈性打了折扣。換句話說，供給端“硬收縮”與需求端“軟猶豫”正在對沖。

地緣層面，配合度與執行細則決定制裁的“穿透率”。若合規網越收越緊，俄羅斯原油實際可流通量將繼續下臺階；若出現規避路徑或豁免窗口，供給缺口會被部分回補。這種不確定性，正是近幾日油價寬幅波動的來源之一。

現貨黃金/白銀利息2025年10月23日 2025年冬令時交易通告