新NAFTA协议达成，黄金跌至谷底

2018年 10 月 2日今日頭條

北京时间10月1日晚间将迎来欧元区及美国9月制造业PMI终值等重要数据，同时关注美联储多位官员的讲话措词。今日亚洲时段，美指继续震荡上行，目前来看问题出在欧元区身上，加元则因美、加、墨三国达成USMCA协议成最大赢家。美原油和黄金依旧呈现冰火两重天走势，黄金反抽无果后新低或指日可待。

因为紧张贸易得到缓解，避险情绪持续降温，美元兑日元、美元兑瑞郎纷纷刷新阶段高点。黄金的走势则较为纠结，虽然周五现货白银大涨逾2%亦使得其他贵金属受益，但考虑到在9月初金银比创下自金融危机后的最高水平，黄金回升幅度有限。

本交易日对于美、加、墨三国是具备历史意义的一天，24年历史的北美自由贸易协定（NAFTA）被最新修订的美墨加三国协定（USMCA）所取代。

因为特朗普向国会传递交易文本后，最快需要60天审议通过时间，也就是说如果要赶在12月1日墨西哥新任总理奥夫拉多尔上任前通过协议，今天中午12:00前是最后时限（Deadline）。

美国如愿获取了部分乳制品市场的出口份额，加拿大同意取消“Class 7”的定价协议，将美国对加拿大乳制品市场的准入程度提高至超过TPP协议的水平，这相当于开放了全国3.5%的奶制品进口。

在贸易协议尘埃落定后，市场关注加拿大央行会否在10月24日是否跟随加息，从当下的经济基本面看，无论是就业、通胀、零售销售等诸多数据表现良好，市场预期加息概率达到90%，在10月底这一利好未兑现前，加元的走势可能依旧坚挺。

但是纵观近些交易日，首先是意大利五星运动和北方联盟形成的联合政府同意当地财政赤字预算或占到GDP的2.4%，这远高于欧盟寄希望的1.5%-1.7%的合理目标。

当然从基本面来看，仍然是有一些利于黄金的条件。如白银的价格在上周五大幅拉升近3%，虽然不排除是因为金银比差距过大而造成的投机性资金的修复行情，但这或多或少能抑制由美元飙升对金价的负面反应。

另外，全球央行从年初至今持续购买黄金，共计达到264吨，创六年以来最佳水平。主要的大买家是俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦，这些国家或因为去美元化而主动囤积黄金，或因为地缘局势紧张事件驱动带来的效果。

但笔者个人以为这更多的是局部的个案很难有大的作为，因为在这些央行购买黄金的同时，委内瑞拉、印度在大量抛售黄金，以对冲本国货币贬值所带来的债务计价成本上升的风险。

同时即使计入高油价带来的输入性通胀问题，欧、美各国的通胀数据并未出现加速上扬的迹象，所以黄金的抗通胀硬通货属性被遏制，但相对应的美联储的渐进式加息是确定性的提升持有黄金的机会成本。