2026年 11 月 13日 今日頭條

截止至2026年11月13日亞盤時段，受美國10月CPI超預期和美聯儲鷹派言論推動，美元指數創一年半新高，12月加息概率升至100%，甚至加息50個基點的概率也有所升溫，對金價壓制明顯，油價上漲也加劇通脹擔憂，支撐美聯儲加息預期。更令黃金多頭不安的是美聯儲官員在數據公佈前後的鷹派表態。美聯儲理事沃勒在數據公佈前便明確表示，若10月核心通脹率為0.3%，他將考慮在12月會議上加息半個百分點。

美元指數強勢刷新高位

與通脹數據相呼應的是美元的全面走強。週三，衡量美元對一籃子六種主要貨幣強度的美元指數上漲0.64%，收於102.90，盤中最高觸及102.95，創下2025年4月以來的最高水準。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市場策略主管Elias Haddad對此解讀稱：“美元呈現全面走強態勢，這主要得益於10月CPI數據強勁推動市場對聯邦基金利率預期轉向鷹派，而美聯儲官員近期的言論也進一步加劇了這一趨勢。”

美元走強對黃金的壓制體現在兩個層面。其一，黃金以美元計價，美元升值直接提高了非美元持有者的購買成本，抑制了實物需求。其二，美元與黃金同為避險資產，但美元在加息週期中還能提供利息收益，這使得資金更傾向於流向美元資產而非黃金。

值得注意的是，除澳元和挪威克朗外，今年迄今為止大多數發達市場貨幣兌美元均有所走弱，利率差距的擴大持續提振美元。一些分析師還將美元今年的強勢歸因於美以對伊朗開戰引發的避險資金流入——而這一地緣因素對黃金的支撐作用，恰恰被美元走強所抵消。

地緣政治局勢在本輪金價波動中扮演了複雜角色。週三，伊朗安全部門負責人表示伊朗不會允許任何濃縮核材料運出該國，此番言論引發市場對供應的擔憂，推動油價從前一交易日觸及的兩個月低點回升約1%。

布倫特原油期貨收漲1.39%至92.76美元，美國原油上漲0.57%至86.53美元。油價的上漲進一步加劇了通脹擔憂，反過來強化了美聯儲加息預期，形成了一條“地緣緊張→油價上漲→通脹預期升溫→加息預期強化→金價承壓”的傳導鏈條。

儘管短期利空因素密集，但市場並非沒有緩衝力量。StoneX的Haberkorn在悲觀氛圍中指出了一個關鍵事實：作為黃金最大消費國的中國及其他央行仍在大力購入黃金。

這一趨勢在過去數年已形成結構性力量——全球央行在外匯儲備多元化進程中持續增持黃金，為金價提供了堅實的底部支撐。央行購金行為往往不受短期價格波動影響，其戰略配置屬性意味著即使金價回調，官方部門的買盤仍會持續介入。

油價下跌仍難阻通脹預期

WTI連續第五個交易日擴大跌幅，交投於85.70 美元/桶附近。這一位置已較11月11日的86.20美元再下一臺階，並逼近此前確認的84美元關鍵支撐。原油價格下跌因美國與伊朗的談判陷入僵局，儘管雙方目前都在避免進一步升級。

華盛頓堅持核問題必須是任何旨在結束衝突的初步談判的一部分，但一位伊朗高級安全官員拒絕了這一關鍵條件，表示德黑蘭不會讓其任何一克濃縮核材料離開該國。伊朗還重申，在霍爾木茲海峽能夠重新開放之前，美國必須解除制裁並結束海上封鎖。

包括石油輸出國組織及俄羅斯等盟友在內的 OPEC+，其原油產量在 10 月出現躍升。根據 OPEC 週三發佈的月度報告，該聯盟 10 月產量為4123 萬桶 / 日，較 9 月增加約204 萬桶 / 日，主要由沙烏地阿拉伯產量的急劇上升帶動。

這一實際的供應增量，是本周油價的實質性壓制因素，它比 “談判緩和” 的預期更具確定性，也與 “中東運輸已近恢復至戰前水準” 共同構成了供應端的雙重寬鬆。

海峽本身仍是瓶頸。戰前，它承載了全球約五分之一的石油與液化天然氣。據數據機構，過去一周經確認的通行量日均約400萬桶，而衝突前約為1700萬桶。這些數字仍是初步的，且部分油輪在關閉應答器的情況下穿越。

OPEC產量的反彈與海峽通行量的低迷並存，說明當前的供應恢復依賴的是“繞行”而非“疏通”——海峽的正常化仍未發生，任何針對管道或紅海路線的升級，都可能迅速逆轉供應端的改善。

對更廣泛的宏觀圖景而言，石油仍是衝突向通脹傳導的主要管道。供應趨穩將緩解美聯儲與日本央行的壓力，而重新出現的中斷將強化進一步加息的理由。

OPEC維持需求預測不變，預計今年全球消費增18萬桶/日、明年增255萬桶/日；關鍵OPEC+成員本月早些時候同意12月維持產量不變。

油價的走勢不僅是商品市場的變數，更是央行政策路徑的輸入——供應的改善若持續，將為加息預期降溫；若海峽或管道再遇襲，通脹壓力將重新上升，強化鷹派立場。

現貨黃金/白銀利息2026年11月12日 港金利息表2026年11月13日