2025年 12 月 26日 今日頭條

截止至2025年12月26日亞盤時段，由於昨日是耶誕節假期，因此歐美市場提前進入休市狀態，黃金白銀等貴金屬產品經過了一周強勢的表現後出現高位獲利了結現象，但後市前景仍被市場所看好。現貨黃金突破每盎司4500美元關鍵關口，創下4525.70美元的紀錄新高，隨後回吐漲幅；美國總統特朗普近期關於希望下一任美聯儲主席降低利率的表態也持續影響市場預期，交易員目前預計美聯儲明年將降息兩次。

美聯儲內部仍存分歧

在當前應對粘性通脹與勞動力市場放緩的雙重挑戰下，美聯儲內部圍繞利率調整路徑的分歧日益顯著，且這一動態可能延續至2026年並進一步激化。以下三個關鍵動向值得密切關注。

預計美國總統特朗普將於2026年初宣佈下任美聯儲主席提名人選，以接替將於5月任期結束的現任主席傑羅姆·鮑威爾。潛在候選人包括前美聯儲理事凱文·沃什、國家經濟委員會主任凱文·哈西特、現任美聯儲理事克里斯多夫·沃勒與蜜雪兒·鮑曼，以及貝萊德高管裡克·裡德。

新任主席如何在特朗普總統期望降低利率的意願與經濟實際需求之間取得平衡，將成為影響未來政策走向與內部共識的關鍵變數，並可能加劇決策層的分歧。

粘性通脹與疲軟的勞動力市場可能持續使美聯儲的雙重使命——物價穩定與充分就業——相互衝突，進而轉化為圍繞“保持利率穩定”還是“進一步降息”的激烈爭論。

若新任主席傾向于推動更多降息，但在通脹居高不下的環境下，其可能難以在聯邦公開市場委員會內部獲得足夠支持。值得注意的是，2026年將擁有投票權的克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈瑪克已表示傾向於在春季前維持利率穩定，而同樣將成為投票成員的達拉斯聯儲主席洛裡·洛根則認為當前貨幣政策“已做得足夠”。

由於美聯儲在2025年已連續三次降息，委員會中已有較多成員認為利率水準已趨合理，2026年政策討論中的反對聲音預計將更為突出。

局勢可能因特朗普總統持續施壓美聯儲降息而更趨複雜。即便新任主席傾向于放寬政策，也可能在委員會中遭遇阻力，導致降息措施難以落實。

目前，美聯儲官員對2026年的利率路徑展望仍顯謹慎，僅在2025年秋季三次降息後計畫於2026年實施一次降息，並可能在1月會議上選擇暫不行動。政治意願與貨幣政策現實之間的張力，或將成為影響明年美聯儲行動能力的重要變數。

供應中斷原油延續走高

在因假日縮短的交易時段內WTI原油期貨小幅走高，但市場未能延續漲勢。價格一度觸及58.62美元的50%回撤位，並嘗試向58.94美元的50日平均線靠近，不過當日日內最高價僅為58.75美元，未觸及50日均線這一關鍵阻力位。

隨後買家興趣消退，走勢陷入橫盤。WTI原油期貨盤中價格為58.34美元/桶，跌幅0.07%。交易商正密切關注50均線——若後續能有效突破該水準，可能迅速改變市場基調。

市場仍從週三的走勢中獲得一定支撐，當時原油價格連續第六個交易日上漲。強勁的美國國內生產總值（GDP）資料及新的地緣政治緊張局勢令賣家不敢輕舉妄動，儘管市場普遍認為，今年原油價格或將錄得2020年以來最大年度跌幅，年初至今跌幅已近兩成。

自12月16日以來，油價反彈約6%，這主要得益於假日交投清淡環境下的平倉操作，以及市場認為上周的下跌走勢未能持續。

資料證實美國經濟錄得兩年來最快季度增速，這一表現幫助穩定了市場情緒。交易商樂見消費支出保持堅挺、出口大幅增長——這避免了需求預期過度下滑。但更大的支撐仍來自與委內瑞拉和俄羅斯相關的供應風險，美國對委內瑞拉原油出口的施壓行動加劇了地區緊張局勢。

委內瑞拉的局勢已成為真正的驅動因素。自12月10日以來，美國已三次在委內瑞拉附近海域對涉委油輪實施攔截行動，16日更下令對所有進出委內瑞拉的受美國制裁油輪實施“全面徹底的封鎖”，目前數十艘受制裁油輪滯留委附近海域。

在美國扣押一艘關鍵油輪並暗示將採取更多行動後，已裝載原油的船隻被迫閒置，針對受制裁船隻進出該國的“封鎖”措施，增加了供應中斷持續時間延長的風險。俄羅斯與烏克蘭相互襲擊對方能源基礎設施的行為進一步加劇了市場不安，為原油價格提供了足夠支撐，令賣家保持謹慎。

短期利空因素來自美國原油庫存增加。美國石油學會（API）資料顯示，上周原油庫存增加239萬桶，汽油和餾分油庫存也出現上升。

在週一官方能源資訊署（EIA）資料公佈前，交易商不會過度反應，但該資料確實放緩了油價上行勢頭。當期貨價格觸及上述技術阻力位後，買家選擇退場，這表明若無明確催化劑，市場暫不具備進一步沖高的動力。

現貨黃金/白銀利息2025年12月25日 港金利息表2025年12月26日