2020年 05 月 28日 今日頭條

经济复苏很可能相当迅速，并希望在本季度GDP疲弱的情况下，第三季度经济能有所好转。美联储的流动性正支撑着股价以及所有其他资产类别，但从长远来看这是一件非常糟糕的事情。大多数批评美联储对COVID-19的反应的人意识到，利用扩张性货币政策对抗真正的供应冲击是徒劳的，但对于量化宽松等“非常规”货币政策的长期效应值得担忧。

没有人会指责美联储主席鲍威尔联储袖手旁观，因为这些政策将对美国经济造成巨大危害。

第一个也是最明显的问题是，疫情导致的经济衰退是由政策和实践造成的，这些政策和实践对供给造成了巨大的破坏，而不是需求。当政府官员和卫生专家开始敦促人们呆在家里时，甚至在州和地方官员强制要求之前，公司就停止生产和提供许多商品和服务。

政治家和专家们对供应链、专门的物质和人力资源、资本结构和生产的其他方面知之甚少，只从凯恩斯主义的角度看待世界，转而寻求补救：货币和财政刺激。但当工人被法律禁止上班时，印刷钞票并不能创造真正的商品和服务。

其次，人为地降低利率，并承诺保持低利率，同时承诺购买（陷入困境中的公司）投资级公司债券，本应有助于公司保持就业水平。截至2007年底，15-64年龄段的就业率接近72%，仅在2019年底才恢复到这一水平。货币政策的运行是否会滞后十二年？

的确，其支持者设想了一种科迪略方案，在该方案中，主权者永远不会违约（尽管我们有委内瑞拉这样的反例），在这种情况下，通货膨胀只在充分就业的条件下才会发生，并且不需要征税，因为政府可以直接以所需价格购买商品。

在上次危机中，问题出在金融系统，因此美联储正在们为银行系统提供支持。实际上，真正的问题在于所谓的实体经济，即生产和销售商品和服务的实际公司。而发生在他们身上的是，许多人已经没有任何收入来源。

大多数批评美联储对疫情的反应的人意识到，利用扩张性货币政策对抗真正的供应冲击是徒劳的，但对于量化宽松等“非常规”货币政策的长期效应值得担忧。

当然，这使得增加政府在各种项目上的支出变得更加容易，此外还会产生价格通胀和其他扭曲现象。正如奥地利商业周期理论所指出的，信贷扩张推动的通胀导致人为的低利率，这会激励企业家过度投资于利率敏感的项目，这些项目的盈利能力是由人为的高需求驱动的，并鼓励银行参与道德风险，投资于有风险的业务，以期待未来的救助。

私人房地产、市场和价格非但不适用于“正常”时期，在危机期间反而更为迫切。同样，美联储的极端措施恰恰是错误反应。宽松的货币——经济强劲时的一个坏主意正在使糟糕的情况变得更糟。

港金利息表2020年5月27日 现货黄金/白银利息2020年5月28日